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金融资产配置与企业财务风险:“未雨绸缪”还是“舍本逐末”

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【作者】 黄贤环吴秋生王瑶

【Author】 Huang Xianhuan;Wu Qiusheng;Wang Yao;School of Accounting,Shanxi University of Finance and Economics;

【通讯作者】 黄贤环;

【机构】 山西财经大学会计学院

【摘要】 基于我国企业金融化趋势和实体经济"脱实向虚"可能带来系统性重大风险的背景,文章选择2007-2016年A股上市公司数据,研究了金融资产配置特征与企业财务风险之间的关系。研究发现:(1)金融资产配置总额越大,企业面临的财务风险越大。(2)持有短期金融资产能够降低企业面临的财务风险,表现为"蓄水池效应",是"未雨绸缪"的活动;而持有长期金融资产则挤出了主业投资资金,表现为"挤出效应",提升了企业面临的财务风险,是"舍本逐末"的行为。(3)金融资产配置增量与企业财务风险之间不存在显著关系。进一步研究发现,企业面临的融资约束越严重、越是紧缩的货币政策环境以及属于国有控股公司,则金融资产配置所引起的财务风险越大。文章的研究结论为理性认识金融化趋势下的金融资产配置,充分发挥金融化的积极效果,抑制"脱实向虚"可能带来的财务风险提供了经验证据。

【基金】 国家自然科学基金面上项目(71872105);教育部人文社会科学研究青年项目(16YJC630032);山西省“1331工程”重点创新团队建设计划项目(晋教科[2017]12号)
【所属期刊栏目】 金融研究 (2018年12期)
  • 【DOI】10.16538/j.cnki.jfe.2018.12.008
  • 【分类号】F275;F832
  • 【被引频次】1
  • 【下载频次】496
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