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央行票据对冲外汇占款的成本、经济后果分析——兼评冲销干预的可持续性

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【作者】 曾秋根

【Author】 ZENG Qiugen (School of Economics & Management, Shanghai Maritime University, Shanghai 200135, China)

【机构】 上海海事大学经济管理学院 上海200135

【摘要】 在我国现行的外汇管理体制下,为应对大量的投机性外汇资金涌入我国,央行采取了发行央行票据的方式来对冲外汇占款,目的是为了同时实现稳定人民币汇率和避免通货膨胀的双目标。但文章认为,在投机性外汇资金持续涌入我国的条件下,央行票据对冲外汇占款的政策存在两个缺陷,即对冲成本太高以及有可能导致经济“滞胀”现象的发生。这就意味着从长期的政策操作效果来看,以央行票据来对冲外汇占款是很难同时实现稳定人民币汇率和避免通货膨胀这双重目标的,也说明冲销干预政策难以具有长期的可持续性。

  • 【DOI】10.16538/j.cnki.jfe.2005.05.006
  • 【分类号】F832.6
  • 【被引频次】189
  • 【下载频次】1918
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