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地方政府换届与企业募资投向变更的有效性

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【作者】 王少飞官峰高斯达陈雷雨

【Author】 WANG Shao-fei;GUAN Feng;GAO Si-da;CHEN Lei-yu;School of Business,Shanghai University of Finance and Economics;Lixin Accounting Research Institute,Shanghai Lixin University of Commerce;SMIC;

【机构】 上海财经大学商学院上海立信会计学院立信会计研究院中芯国际

【摘要】 文章以1996-2010年募集资金投向发生变更的观测作为研究样本,实证分析了地方政府换届对企业募集资金后投资行为的影响。结果表明,在地方政府换届年度,面对可能出现的政策调整,并基于与政府建立新关系的需要,企业更有可能变更其所募集资金的投向。进一步研究发现,与其他年度的募集资金投向变更相比,发生这种变更后企业获得更加宽松的信贷融资和相对正面的经济后果:虽然收益下降,但资本市场反应和企业会计业绩较好,投资效率较高,这一结果在民营企业中更加显著。

【关键词】 政府换届企业投资行为经济后果
【所属期刊栏目】 财务与会计研究 (2014年11期)
  • 【DOI】10.16538/j.cnki.jfe.2014.11.003
  • 【分类号】D625;F275
  • 【被引频次】15
  • 【下载频次】615
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