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资本市场泡沫、经济增长与货币政策调控效率

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【作者】 李倩

【Author】 Li Qian;

【机构】 中国人民银行武汉分行

【摘要】 多数的资金脱实向虚问题研究都是从需求角度解释的。从供给角度来看,资金面的大幅宽松虽然为实体经济提供充裕的流动性,但由于资金在金融市场的聚集不断提升收益率,从而形成正反馈效应而引发脱实向虚现象。本文运用BSADF检验测度了我国资本市场泡沫,检验了泡沫的存在状态对货币政策效率的影响,通过滚动回归模型检验了金融资产收益率与流动性态势之间的反馈机制。结论表明,我国存在两轮明显的泡沫,当泡沫存在时,经济增长与货币态势之间的敏感性下降,较高的资产泡沫会导致金融资产和实体经济投资收益率差距扩大,流动性大幅宽松不能有效支持实体经济,反而降低货币政策传导效率。

【基金】 国家教育部青年基金项目(项目编号:19YJC910009)
【所属期刊栏目】 金融形势分析 (2019年08期)
  • 【分类号】F822.0;F832.51;F124.1
  • 【下载频次】16
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