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货币政策、债券评级与企业债定价

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【作者】 田正磊张学利罗荣华

【Author】 Tian Zhenglei;Zhang Xueli;Luo Ronghua;School of Finance,Southwestern University of Finance And Economics;

【机构】 西南财经大学金融学院

【摘要】 债券信用评级在债券定价中发挥着极为关键的作用。在不同的货币政策背景下,这种影响机制是否是确定不变的呢?基于我国企业债发行的历史数据,本文对这一问题进行了实证检验。我们的主要发现有:第一,债券评级与债券利差显著负相关,但在2014年破除债券市场刚性兑付预期后,债券评级对债券发行定价的影响力变小;第二,货币政策在债券定价中扮演了重要角色,当货币政策比较宽松时,债券评级对债券定价的影响相对较弱,但在货币政策紧缩时这种影响会显著增强,意味着不同货币政策下信用评级的定价影响机制是时变的。本文的分析结果有助于更好地理解信用评级对债券定价的影响机制。

【关键词】 信用评级货币政策债券定价
  • 【分类号】F832.51;F822.0
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